黄金时代不一样的金融

[志愿者要像爱护眼睛一样维护民族团结]7月30日，2009年大学生志愿服务西部计划新疆服务队出征仪式暨表彰大会在乌鲁木齐举行。中共中央政治局委员、新疆维吾尔自治区党委书记王乐泉表示，希望大学生志愿者牢记使命，不...+阅读

长江商学院毕业暨开学典礼上，长江商学院金融学教授、工商管理博士(DBA)及校友事务副院长陈龙博士为新老校友伙伴们带来了一次特别的演讲。作为长江商学院的教授，课堂上，他是以学术见长的龙教授;赛场上，他是足球队中著名的后卫;生活中，他是满载人文情怀的远行客……履新之际，长江师生虽感遗憾，但更多的是祝福。陈龙教授的毕业典礼演讲：黄金时代不一样的金融各位尊敬的嘉宾，亲爱的院长，各位教授们，陪伴我在长江过了几年的同事们，还有这几年陪伴我在长江读书的同学们以及新来的同学们，大家下午好。今天下午，我的心情特别的复杂，我都不愿想我即将要走的事情，所以一直都没有宣布，因为我总觉得如果我不宣布的话可能就还是长江的一员，真的是这样的感受。我记得非常清楚，三年前，同样的时间，同样的地点，我第一次参加长江的开学和毕业典礼，当时是第

14、15期结业也是新生的欢迎会，我做了在长江的第一个金融的演讲。当时刚刚在EMBA上课，也就战战兢兢地做了第一个演讲。那个演讲的题目叫“中国廉价资本时代的终结”。当时我的主题是说，在今后的几年，随着中国金融自由化的推动，股权和债券的融资成本都会上升。现在回过头来看的话好像还是对的。今天，我的第二次的演讲也许是最后一次了，而我想讲的是另外一个话题——在这个时代做不一样的金融，这可能是一个黄金的时代。我将从金融的本质和金融的历史出发，就像刚才这个片子讲的一样，我试图把历史融入未来，还会从中国的经济和金融的制度帮大家分析，我如何得出这样一个结论。那么我先从金融的本质和金融的历史来看一下，我们在这个时代做不一样的金融会有一个什么样的未来。我先给大家看一份唐朝的小贷的契约，在这个契约是有一个居民在吐鲁番，在丝绸之路上挖掘出来的。这个契约是这样写的：有一个居民叫龙会努从另一个居民左崇禧那里收到30匹丝绸，它的月息是4匹丝绸，如果利息不能按月支付，则需每月多支付一匹丝绸;如果左崇禧在特定时候收回丝绸，龙会努必须立即归还;如果借债人讨债，那么他的妻子和孩子和其他列举的人将替他归还债务。如果用现代金融的语言去总结的话，这是什么样的一个小贷呢?它的年化利率是160%;债务可以随时索回，相当于一个活期存款;若展期，利率上调为200%，如果违约有连带的担保。所以我们知道的现在的小贷、利高贷款的霸王条款全部在这个里面。这是唐朝的一份小贷。所以中小企业融资难是自古的一个现象。为什么会有这样一个现象呢?这就是金融的本质。如果金融要发展的话要克服三方面的问题：

1、我们的商业是不是需要金融;

2、金融产品是不是有一个渠道，我们融资者是不是有这个渠道得到融资，投资者是不是有渠道找到合适的借款人;

3、如果信息有很大的不对称的话，是不是有足够的信息能够降低不对称，增加可信度从而降低融资成本。这三个方面正好是金融要发展的核心的内容，所以我就讲到互联网金融了，今天我们的互联网金融为什么能够发展，第一是因为商业，新的一代的商业互联网的经济起来了，互联网的经济需要不一样的金融，这是第一个和商业的结合即第一个需求。第二是互联网金融能够给我们两个方面的贡献，一个是渠道的革命，一个是信息本身的革命。前面的龙会努借钱的融资成本是如此的高，第一是他想借钱，他有这个需求但是他没有渠道，他不知道找谁去借钱;其次，别人都不相信他，所以他年化的利率是160%。但是如果我们能够在渠道上在信息度上给他打一个分，有一个征信度，我们就能够提供新的金融产品，降低融资成本，所以这个方面的结合就是金融的创新。这就是互联网金融的一个本质和它发展的一个逻辑。这个逻辑实际上是自古就有的，商业的逻辑不变，金融的逻辑也不会变，我们会发现商业对金融的需求，由于技术革命而带来的渠道和产品的创新贯穿了整个金融的发展史，那么我相信这次互联网金融带来的前景可能也是类似的。为了说服大家，我可以讲几个故事，你会发现最主要的金融创新是和我刚才讲的几个主题密切相关的。第一个，我先讲一个支付的故事和银行的诞生。第一个现代意义上的银行是阿姆斯特丹银行，它是在1609年诞生的。为什么会有这样一个银行?因为哥伦布航海带来了远洋贸易的商业需求，而荷兰因为造船、物流比较厉害，许多的货物会通过阿姆斯特丹进入欧洲。有了这样一个商业和贸易的需求，它就需要金融去支持。第一个金融的需求是什么呢?是支付和结算。所以阿姆斯特丹银行在1609年就成立了，这个银行只做一件事情，就是支付和结算，它接受各个国家的金属、货币和金银，同时它发放银行的票据、转账、开汇票。这是全世界第一个结算和支付的多边中心，这个中心就只做一件事情就是支付，一直做了70多年。由于金融和商业的结合，它让阿姆斯特丹成为全世界最大的一个金融中心。大量的钱和贸易通过阿姆斯特丹进入欧洲，当它做了70多年支付以后，它自然从1683年开始为客户提供贷款和信托，因为它有很多钱，它能够给它的客户提供更多的金融的服务，这就是商业——支付——信贷这样一个整个的过程，最后的结果是阿姆斯特丹成为17世纪世界上最大的贸易中心和金融中心。300多年后，有一个公司叫阿里巴巴，它做了淘宝和淘宝商城，它做的是天上的贸易不是海上的贸易，它为了做天上的贸易需要天上的金融去支持它，为了做这个事情它被迫去做支付宝。它一开始是做支付宝，由于支付宝和贸易的结合，淘宝成为了今天的电商，全世界最大的领先的电商。今天阿里巴巴之所以能够去美国去上市及有着2000多亿美金的估值，这和支付宝是完全分不开的。当你做了支付，就像阿姆斯特丹一样，慢慢就会做各种信贷、投资产品，比如说余额宝，比如说阿里小贷，所以商业和金融的逻辑是不变的。这个逻辑不只是中国的阿里巴巴，如果放眼全世界就会发现，很多非银行机构都在进军网络的支付。谷歌在2011年推出了谷歌钱包;亚马逊提供了基于kindle的支付和转账服务;苹果这个月刚刚推出了基于iPhone和iPad的apple pay——苹果支付，当时它的口号：苹果像用iPod整合音乐行业资源一样整合支付行业。所以互联网公司、非金融机构进军金融是国际上的大势。美国的一个零售的联盟包括沃尔玛、CVS、埃克森美孚(美孚也在做自己的移动支付的体系)等大公司正在建立一个移动支付体系;美国的三家电讯巨头(ATT、T-Mobile和Verizon)正在联合建立自己的移动支付和虚拟钱包，这代表的是金融业做的一个支付和垄断的终结。为什么他们都要做支付，因为这个时代需要精的金融产品。第一个重要产品是支付，不但是支付，而且它满足了我刚才讲的金融本质的几个条件，它除了做支付，还提供了渠道，提供了信息，因为有了渠道和信息，我们可以提供更多的精准的服务，包括商业的服务和金融的服务，所以它是金融的第一步，以这个为基础我们可以打造出一个金融的王国。