国外上市公司财务风险表现形式和防范措施的研究概况

[如何防范银行会计风险措施]随着商业银行改革的不断深化，我国商业银行会计也处于重大变化时期。纵观国内外金融市场，银行业正面临前所未有的风险，兼并、倒闭现象日益增加。从风险的表现来看，原因是多方面的...+阅读

在财务风险的度量问题上，国外以布赖恩·科伊尔一川为代表，形成了较完善的风险聚集、极限测试、风险价值、情景分析等一系列的方法。围绕着不确定性与风险损失，产生了三种风险度量方式，即。均值——方差模式、Downside-Risk模式和Value—Risk模式。

Konno和Yamazaki(1991)提出用平均绝对偏差（D:Mean—absolutedeviation）来度量风险。由于MAD是投资组合头寸的分段线性凸函数，因此如果用MAD作为风险度量指标，可以通过线性规划快速进行有效的投资组合优化过程。

Ogryczak和Ruszcznski(1999)证明在MAD有效前沿上的投资组合与根据二阶随机占优的有效投资组合一致。

Alexander和Baptista(2000)比较了两种均值——方差有效组合，并指出方差较高的组合却可能有较小的VaR，在全局上最小化的投资组合可能不存在，均值一VaR有效集是均值方差有效集的子集并且可能为空；对于非正态分布，使用均值-VaR方法与期望效用最大化模型得到的结果近似一致。

Sentana(2001)给出了基金经理在均值——方差框架并满足约束的条件下如何进行投资决策。

Rockfellar(2002)提出了一个新的风险度量工具——条件风险值（CVaR），弥补了VaR无法反映尾部损失信息的缺陷。它作为风险优化手段，主要研究损失函数为连续型随机变量且损失只有一个的情形，它主要是由在给定置信水平下的损失值构成，研究的主要内容是寻找使得CVaR损失值达到最小的投资组合，求解的关键是证明此问题等价于另一个易求解的最优化问题。

David和Ismael(2003)订1将（VaR）将应用于石油价格的风险度量。

Mulvey和Erkan(2006)认为采用CVaR法度量风险对分散公司的财务风险是必不可少的，而采用法度量公司的财务风险很难使公司目标达到最优化并控制财务风险。

从总体上看，国外学者对财务风险的度量与控制方面的研究，主要研究财务危机发生后如何应付和如何摆脱危机的策略问题。而对财务危机的成因，对财务风险的预防等方面虽进行过一些研究，但尚未形成系统的理论，对财务风险度量研究方面的文献也很少。