中国上市公司在收购过程中的财务问题研究

[急求：上市公司财务报表分析研究的文献综述！]目前A股市场上市公司的财务报表主要是年报、半年报及四个季度的季报。各种财务报表一般分为“基本情况”和“财务会计报告”两大部分，投资者须重点留意并加以认真分析。其中，...+阅读

中国上市公司在收购过程中的财务问题研究

对我国上市公司财务问题的再认识对于上市公司的财务问题，业界同子_旱有关注并进行r颇有深度的探i寸。根据我国一此权威评}ni机构专家的评}ni .认为我国xo%以上的上市公司存在财务隐患，其中有20%的上市公司存在较为严重的财务问题。Ifil今上市公司在我国经济发展中处于举足轻重的地位，截至2003年底，国内资本市场叭）股上市公司达12x7家，总市值达42457.71亿元，相当于当年 CDl怕勺40%。可见，上市公司的健康发展关系到整个国家国民经济。Ifil上市公司财务问题作为一个市场发展过程中问题集结的重点，所涉及的诱发囚素和行为又具有一定的普遍性。囚此，对上市公司财务问题的探讨就显得尤为重要

一、关于上市公司的会计信息失真问题十多年来，上市公司会计信息失真之五闻小}}寸地被媒体曝光，可以说上市公司的会计信息失真问题由来已久，大家对上市公司会计信息失真应该说并小陌牛。一般认为上市公司会计信息失真多由利益驭动、财务状况恶化以及高级管理人员追求自身经济利益最大化等原囚Ifil导致，但就我国上市公司的情况看，由于股票发行、配股制度以及股权结构畸形导致上市公司的信息失真也小能小引起关注。一方面，我们都清楚按照证券法规定，发行上市的股票必须具有一年经；A连续傲利的业绩。然Ifil，能做连续一年傲利的企业又有儿多！于是，为满足上市条件，就会产牛人为改变财务状况的现象。像四川红光为达到这一标准，在发行上市报告中，居然将1996年10300力元亏损做诚利5400力元。另外一种情况是为r保住已取得的上市资格，维持公司信用体系Ifil引发的财务问题。由于- 个壳”资源的价值小仅仅对于一个公司，甚至于- 个地方、一个行业都至关重要。在这种情况卜，上市公司无沦为自身，或是迫于l+_力，都会对财务报表进行粉饰。比如诸多51'公司在亏损上做文章，通过推迟确认费用和损失，或有计划地集中费用和损失于某年，从Ifil使亏损年度出现间断性，以达到避免被摘牌的日的。另一方面，由于证券法规定上市公司上市后一年内平均净资产收益率小低于10%则有资格进行配股和增发新股，这样低成本的融资方式谁肯放过？于是必然引发一此上市公司为维持持续融资能力Ifil有意进行调整利润分配。例如中大系”、金新系”和京东方系”，都是频频利用行业布局，进行多方关联交易，使其控制的壳资源顺利通过审计，以维护持其融资能力，最大限度地挖掘融资潜力。但无沦经何种手段达到再融资日的，客观上都表明会计制度存在缺陷与漏洞，并诱发与导致上市公司产牛相应的财务问题。再一方面，由于股权结构的畸形，也会诱使上市公司造制失真的信息。当前我国上市公司股权结构主要表现为国有股的高度集中和“一股独大”，由于国有股和法人股的缺本小能上市流通，大部分股权被固定化r，为此就存在同股小同利、同股小同权现象 Ifil股权结构是公司治理机制的缺础，它对于公司的控制方式、运作方式乃至效率等都将产牛重要影响。 “一股独大”以及资产产权的模糊性，造成国有股东行为的严重扭曲，使大量的内幕交易和频紧的关联交易成为可能，一方面是上市公司很容易与庄家”串通操纵股价；另一方面是经理人员还可以通过跟庄”来谋取利益。再加上上市公司与其对应股价缺乏有效联动性，以至用手投票”和用脚投票”机制双重失录，内部治理和外部治理双重缺失，Ifil全面的内部人控制”则为上市公司的虚假包装”和小实信息的形成提供r便利。行政上的超强控制”和产权上的超弱控制”，诱使经理人利用所掌握的完全信息进行欺骗就成为r现实。故此，从这一点上看，我们小难看到上市公司会计信息失真其根缘与我们的一此制度直接或间接相关

二、关于上市公司投资导向偏离导致的财务问题虽然证券法规定上市公司融资款的运用应具有针对性。Ifil据2002年统计，约有40%的上市公司并没有如通告所述将筹资款用于融资项日上。这与经营者的投资理念和市场环境小完善密小可分；一方面我国证券市场资源配置功能缺失，企业低成本融资乃至恶意圈钱很容易，造成上市公司投资决策上的随意性。另一方面，价值投资理念遭受冷落，上市公司一味地沉溺于市场热点和题材炒作。从近年来看，尤其值得引起我们注意的上市公司的投资理念偏离导致的上市公司财务问题。如今，上市公司老总们选择做大”的环境和动力远远高于做强”。具体表现在一此上市公司在上市募集资金后四面出击，资产膨胀迅速，结果投资项日小如人意、资金无法回笼，公司被拖垮这种投资决策出现失误，很有可能导致上市公司资金链和产业链的双重断裂。一般来说，一家上市公司短期内做大”比较容易，但从长期来看，上市公司只有持续小断地把资金投入到核心项日上，维持与增强公司的核心竞争力，才是做强”的根本之道。但对于我国当前的上市公司来说，往往被短期巨额非理性的利润所诱惑，自一日做大”扩张，导致诸多财务问题。Ifil在解决相应的财务问题}}寸，更多的上市公司往往把日标...

上市公司和非上市公司所面临的财务困境有哪些异同

上市公司的财务数据要对外公开的，而且要按照上市公司的管理规范来进行，非上市公司的财务数据可以不对外公开。

从融资成本上分析：企业的融资选择与融资成本有着密切的关系。股权融资成本包括股利和发行费用。

(1)公司的税后利润需要扣除 10%法定公积金和 5%~10%的公益金，才能用于分配，故股利最多只能是每股收益的 85%。按我国前几年证券市场的平均市盈率 50 倍计算，则每股收益为（1/50）*85%=1.7%.。再者，我国关于股利的政策上的缺陷使股利成本没有“硬约束” ，上市公司可以低比例分配，甚至不分红。

(2)股票发行费用目前大盘股发行费用大约为筹集资金的 0.6%~1%，小盘股大约为 1.2%，配股的承销费用为 1.5%，上市公司的股权融资的发行成本大约在 3.2%左右。而目前三年期和五年期的企业债券的利率最高限度，分别为 3.78%和 4.03%，一年期、三年期和五年期的银行借款年利率，分别为 5.85%、5.94%和 6.03%。

(3)由此可看出，在不考虑分红的前提下，企业股权融资成本低于债权融资成本，股权自然成为上市公司的理性选择（发达国家的市盈率一般为 10~20 倍，股权融资成本比我国高的多）。但如果考虑其他潜在成本，特别是股权融资所带来的市场负面效应和控制权收益的损失，如果新股融资不能带来超额收益以抵偿这些风险和成本，上市公司就会放弃股权融资而选择其他融资方式。

上市公司与非上市公司财务管理制度的区别是：

1、上市公司的财务管理制度比非上市公司的更加严格，更加规范。因为上市公司的财务报表是对外公开的，需要做到真实严谨；而非上市公司大多为私企，财务报表是不对公开。

2、上市公司的财会组织体系及机构设置会很完善，设立会计机构负责人岗位，负责和组织公司财务管理工作和会计核算工作。会计机构负责人由董事会按规定的任职条件聘用或解聘；而非上市公司大多只有会计岗位一致。

3、上市公司会有内部财务会计分析制度。制定财务指标分析方法，定期检查财务指标落实情况，分析存在问题和原因；而非上市公司未必做到这一点。

跪求论文摘要翻译

[key words] smes financial difficulties financial risk management system of internal control [in] in the continuous development of market economy in China today, increasing number of small and medium-sized enterprises, but now many small and medium-sized enterprise operation, high failure rate fortification, average life expectancy in very short, so companies into financial difficulties the cause analysis and, on the other hand, it is very necessary to make the company from these reasons for solving the countermeasure, make the company virtuous development track, Another good company can also learn to avoid companies, financial difficulties, in this paper to small and medium-sized enterprise research into financial difficulties of initial cost control, financial management, enterprise internal control system from three aspects, which controls the comprehensive understanding of financial difficulties of small and medium-sized enterprises and the reasons to decide, predict, and avoid financial difficulties, to get rid of small and medium-sized enterprises and the healthy development of the market economy has very important practical significance.

谁能帮我讲解以下我国上市公司财务困境的现状阿

财务困境分很多情况：

1、现金流不足，直接导致公司生产出现资金转周不顺，直接影响公司的经营；这也是衡量一个公司的营利能力与发展能力的重要参考财务数据，所以有一些公司为了满足财务上的不足，就会融资如增发股票与资金注入，甚至有些公司进行高息贷款来满足流动资金面的不足，可以参考F11中的速运比率，与现在流比。

2、利润不足，也就是主营业务不佳会直接导致公司盈利能力下降（主要是竞争能力差）。另外，对于现在公司之间的相关交易与欠帐现象严重。明显的有如银行与公司之间的利益相关，有时银行借出新债的形式于公司，用于还给银行，就以新代旧。从而使债务后置，隐藏坏账现象。

3、成本（PPI）增长过快，使公司的成本过高，而现在由于国家的宏观调控，致使部分消费境长相对放缓，从而致公司的利润下降。

4、利润虚假现象：如公司的利润过低时，为了达到国家或母公司规定的某种要求时，子公司可能将部分利润延后或提前，如先将部分产品以某咱名义卖给另一家公司，而另一家公司不要先支付资金，经欠款形式记入利润，到下一个利润结算期时，或资金允许等一些情况，前公司又将前产品买回，致使二公司实际没有任何变化，却实现了要完成的规定。等等。个人看法，仅供参考！