近两三年美国的货币政策

[神奇的货币教学反思]政治组梁淑敏老师在高三(10)班执教高三第一轮复习课，课题是《神奇的货币》，政治组全体老师参加了听课，课后全体老师进行了交流。一、教学内容分析本课是《经济生活》的开篇部...+阅读

美国财政政策刺激和价格型货币政策刺激先后登场，但效果甚微。最后，美国不得不启用数量型货币政策这张王牌，开启美元这架监管缺失的印钞机，大量印制美元，向美国经济注入活力。可以说，面对失业率高企和经济增长缓慢的难题，有通缩风险的美国将刺激经济增长的重任压在数量型货币政策的身上。美国量化宽松政策对中国物价的影响主要体现在两个方面：热钱的流入和过多的美元追逐有限大宗商品引起的价格暴涨给中国带来的输入性通货膨胀。

首先看热钱流入。三季度，我国新增外汇储备1940亿美元，创1997年以来的单季新高。其中，三季度我国的贸易顺差为653亿美元，实际利用外资额为229.1亿美元，因主要货币相对美元升值和因资产价格变动导致以美元计的外汇储备资产增加约867亿美元。这样，新增外汇储备中仍有190.9亿美元的增加额无法解释。如果注意到增加的1940亿美元外储中有1005亿美元是9月份新增的，那么无法解释的部分就更大。

热钱（主要是美元）流入中国，扩大了外汇占款的规模，直接导致了我国基础货币供应的被动增加。在银行高昂的放贷热情下，外汇占款的增加又会引起经济中广义货币（M2）供应的快速增长。10月份，我国新增外汇占款5190.5亿元，广义货币同比增长19.3%，增幅为近五个月的新高。因热钱流入所致的被动增加的货币供应中，一部分流入实体经济，如炒作农产品等，引起我国居民消费价格水平的上升；同时，相当部分的货币还会涌入股市、房市等资产市场，导致资产价格的快速上升。

虽然资产市场在一定程度上和一定时间范围内可以充当容纳短期逐利资本的“池子”，从而避免过剩的流动性冲击整个实体经济，但显然这种“池子”本身并不保险。相较于实际商品和服务价格的上涨，资产价格膨胀给经济带来的潜在威胁可能要大得多。更何况资产市场“池子”中的货币难以驾驭，或迟或早会流入实体经济，引起实际物价水平的上升。

未来一段时期，由于人民币升值及与发达国家的息差扩大的压力将持续存在，国际游资流入中国的动力也将持续存在，因此可以预计，美国量化宽松政策的重启，在加剧全球流动性泛滥之同时，也必然加大热钱流入中国的力度和规模，增大我国通货膨胀之压力。另一方面，美国量化宽松政策的重启，也会增加国际市场美元供应，美元有进一步贬值趋势。

作为国际结算货币和度量衡，美元贬值与泛滥的全球流动性将共同推动国际大宗商品价格进一步上行。数据显示，7月至10月份，国际市场能源、农产品、原材料、金属和矿藏等价格环比已累计上涨7.6%、17.6%、11.4%和21.1%，其中，10月份当月能源、农产品、原材料价格环比分别上涨6.3%、5.9%、7.9%，加速上升态势明显。在能源、原材料及部分农产品严重依赖进口这样一种贸易结构下，国际市场上大宗商品价格的上涨将直接和迅速地传导至我国，引起国内价格水平的上升。

10月份，我国工业品出厂价格指数（PPI）以及原材料燃料动力购进价格分别上涨5.0%和8.1%，涨幅比上月扩大0.7和1.0个百分点。美国加大印钞票的速度及数量，成为世界各国通货膨胀最大推手。美国近两、三年实施这种损人利己的货币政策，终归会搬起石头砸自己的脚，印死自己的！