现在写关于管理层收购绩效问题的论文还有意义吗

[绩效管理的工作有哪些]绩效考核的基本流程是： 1、绩效诊断评估（管理诊断，绩效调研） 2、绩效目标确定（经营计划，工作计划） 3、绩效管理方案（设计与调整） 4、绩效测评分析（培训，模拟实施） 5、绩效辅导改善（低绩效...+阅读

本文章来自 1 经济学者给管理者收购的定义是，目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变，实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得产权预期收益的一种收购行为。而在我国的管理者收购过程中，主要出现了两种模式，一种是管理层管理者收购，一种是曲线管理者收购，在这两种模式中，又以后一种最为普遍。

自1978年改革开放以来，我国民营企业开始兴起，但中国民营企业的成长从开始就有两个源头，一种是依托于政府及其集体企业组织，一种是工厂式的自主创业型企业。直到“企业产权”的归属成为一个问题时，他们的命运才开始向不同的方向飞奔。 2 管理者收购对企业改革的其他影响2.1 积极影响 2.1.1 有效地促进企业结构的调整前些年，一些企业资本运营的速度过快，将许多与本企业长期发展战略不相符的企业纳入控制之下；另外，政府的行政干预也使得一些企业盲目合并。

由于这些企业规模扩张的决策并不是在有利于企业长期发展的战略下做出的，因此，并没有产生经营与管理上的协同效应。为提高这些企业的经营效率，将其缺乏盈利能力或发展后劲不足的分支部分通过管理层收购进行有效剥离。一方面可以使企业集中资源，深入拓展核心业务；另一方面可以使目标企业的股东们从出售分支机构中获得的现金收入，用以购买有盈利能力的资产，从事项目投资，以符合企业发展战略，并且减少对外部融资的依赖。

2.1.2 有效地降低企业代理成本所谓代理成本，即忽视和错过机会的总成本加监督费用。代理成本普遍存在，造成资源的浪费和配置的相对无效，使企业和整个社会均受到侵蚀，降低代理成本是管理者收购的深层动因之一。上市公司以管理者为代理人，股东为所有者，所有权和经营权分离。由于机会主义，管理者更多地是考虑自身利益，在一定程度上置股东利益于不顾，导致短期行为的出现。

实施管理者收购后，企业管理者同时又成为企业所有者，从而激发了管理者的积极性和潜能。另外，通过管理者收购形成的企业股权结构比较集中稳定，特别是机构投资股东的介入，使监督更为有效。 2.1.3 改善企业经营绩效实施管理者收购后，企业管理层往往由于债务的约束效应，会致力于企业内部改革和要素重组活动，积极开展利润及附加值高的业务，使正常的现金流量能满足还本付息的需要。

国外对管理者收购后的企业经营业绩的统计数据表明：在管理者收购后的头两年里，管理者收购企业经营收入水平的增加大于同行业其他企业，但销售增长率相对低一些。在企业被接管后，营运资金管理得到加强，库存销售率下降，这是经营业绩改善的潜在来源之一。 2.2 消极影响当然，在看到我国上市公司管理层收购积极作用的同时，我们也要防备其可能带来的消极影响。

2.2.1 管理层隐瞒利润在我国，非流通股协议转让是实现上市公司管理层收购的唯一途径，而定价的基础是每股净资产。在机会主义的驱使下，部分获得上市公司大股东地位的经理阶层就可能会采取一系列行动，隐瞒当期利润，降低每股净资产。这样一方面造成企业经营困难的假象，促使大股东转让股权；另一方面，通过隐瞒和减少利润，降低净资产，达到降低收购价格以减少收购成本的目的。

在发达国家资本市场上，外部经理人市场和外部监管机制的存在，提高了管理层机会主义的成本。但在中国经理人市场和外部监管机制尚不健全的情况下，为了实施管理层收购，管理层存在隐瞒利润、降低净资产而实现低价收购的动因。 2.2.2 侵吞国有资产寻租是指在委托代理关系中，代理人利用自己的职务便利为自己谋取额外好处的行为。

寻租行为产生的根源是代理人的机会主义。在国有上市公司管理层收购中，管理层通过与国有资产管理部门内一些人员的利益联系，相互勾结，共同“寻租”，主要表现为：国有资产管理部门的部分人员参与管理层收购，或者接受管理层的好处，将一些盈利状况良好，具有发展前景的上市公司转让给管理层；在管理层收购中，不考虑国有资产的未来收益，以较低的价格转让国有股；在转让过程中，没有积极引入竞争收购者、“暗箱操作”等。

2.2.3 内部人控制所谓“内部人控制”，就是管理者为了获得最大利益而利用自己的优势作出对自己有利的企业定价。然后将企业在缺乏社会监督和竞争机制的情况下，不适当地把资产转移到自己的部门。在本质上，管理层收购具有反现代企业制度的特征，违背了现代公司治理结构的基本准则。在中国上市公司国有股和法人股“一股独大”的股权结构和不完善的公司治理结构下，管理层收购后更容易引发更加严重的代理风险和管理道德风险，利用拥有的经营权和大股东权利，侵害其他中小股东利益。

2.2.4 违规操作，隐含潜在风险融资是管理层收购实施的关键。动辄几十万，甚至几亿元的管理层收购，仅依靠管理层自有资金难以完成。从公开披露信息看，上市公司管理层收购的资金大量来自于个人借款、民间贷款。民间金融资本通过高利息借款，再通过更高的利息贷出，干扰了正常的金融秩序。同时，管理层完成收购后，如...