并购的流程和操作成败与否的关键因素是什么

[人生成败和努力往往无关，只和关键选择有关]人生充满变数。但不代表人生就是投机。抉择决定成败，努力也决定成败。选择错误，会导向失败;但如果放弃努力，则连选择的机会也没有。你之前的努力，你之前的付出，让你在关键时刻...+阅读

编者按：并购是企业获得快速增长的重要途径，并购并不是大企业的专利，万向、娃哈哈、东盛等一批民营企业在成长过程中，通过成功的并购在短短的时间里集聚了大量财富，并在二十多年里逐步由“作坊”式的小企业，快速成长为资产过亿的大型企业集团，有的甚至发展成为所属行业领域的领导者。同样，也有部分企业因为盲目的并购和扩张陷入困境，直至破产。据专业统计资料显示，市场上大约60%的并购，并没有取得最初的预期，部分甚至是失败的。并购的失败率如此之高，使的我们不得不去考虑决定并购成败与否的关键因素是什么？怎样才能进行成功的并购？为此我们本期特意邀请了国内并购领域的知名专家，来自北京铁铮咨询公司的张斌总经理来到案例课堂，希望通过分析东盛的成长历程，和大家共同分享企业并购之道，以及有效的并购是如何为企业的成长创造持续价值的。对企业来说，并购就是一把双刃剑。然而并购的诱惑和风险同样是让企业家无法抗拒的。作为企业最大的风险投资，一旦启动并购的战车，就只能通过详细的并购计划、谨慎的调查和细致的整合流程控制风险，努力实现并购企业间的协同效用，创造更多的企业价值。

一、企业战略并购不是一个独立的事件，许多并购从开始就注定要失败，因为并购没有和企业的战略发展联系在一起，或者说企业不知道为什么而并购。不过更多的是最初的战略出发点在过程中并扭曲了或遗忘了。并购活动可以帮助公司改善它的能力和绩效。但有时并购活动把企业拖离原来的方向，一个便宜的收购对象可能对企业来说是个战略规划循环陷阱，所以并购活动必须在企业的整体战略下进行。战略规划是基于对公司环境进行评估、对公司资源和应对环境的能力的分析之上的。东盛集团抓住发展机遇，利用并购确立行业竞争优势，在短时间内获得了超常规的发展，企业战略也在并购过程中不断明确，并探索出适合企业发展的长期战略规划。并购作为扩张战略的一种，相比于稳定的内部增长，具有快速增加企业能力、产品、市场的速度优势。由于公司能力和环境在不断变化，所以这个过程将会被企业不断进行重复。在这个过程中，是否使用并购战略的论证也将是一个不断循环的过程。

二、并购流程在经过战略分析之后，如果认为并购是实现公司战略的必要手段，那么就要制定并购计划，搜集信息、选择目标、设计交易。并购没有什么固定的格式和模板，不同的并购对象和目的需要不同的方式。东盛集团最初是通过并购国有企业进入高科技制药企业，1999年又控股上市公司青海同仁铝业股份有限公司，进行产业置换，注入高科技医药产业，建立了资本平台，为后期的一系列并购建立了基础。 1.并购团队在东盛的并购历程中，并购对象既包括制药企业也包括同仁铝业这样的非医药行业的企业，在这样的跨行业、跨地域的大范围并购中，东盛集团不但借助外部的智力支持也吸引了具有国外背景的职业经理人。并购涉及到企业的战略、财务、生产、销售、人力资源等多个方面，所以有一个多专业人士参加的并购小组进行并购活动的管理，可以降低并购的风险。除了内部管理人员和专业人士，借助外脑可以也少走弯路，不能指望所有的事都可以由自己完成，这样往往带来更高的成本。这些外部支持一般包括法律顾问、财务顾问、以及咨询公司等中介机构。 2.制定计划收购计划是实现并购的“路线图”，在收购计划里要明确并购目标以及实现目标的方法。它包括要确定并购的主体是谁？子公司还是母公司？并购的目标应当符合哪些标准？怎样进行支付？一般说应当包含以下内容：1）确定并购对象的标准包括企业规模、价格、盈利能力、地理位置等；2）明确并购小组的责任和分工，包括外部支持；3）确定可能的资金来源；4）设计支付形式（现金、股票还是债券）；5）保密措施；6）确定谈判底线；7）并购时间表； 3.搜寻目标选择目标企业并没有固定的模式和要求，并购方可以根据自己企业的状况和自身的实力去选择。一般需要考虑收购目标是否和本企业的经济实力相匹配，对于所收购的业务是否具有管理能力，被收购的目标在收购后整合潜力有多大等等。相对于收购上市公司，非上市公司目标搜索更为困难一些，公司可以由专门的部门进行搜集。公开的互联网、报刊、杂志都是收集信息的重要来源。公司的客户、供应商和竞争者、消费者、员工也可能提供信息。专业的中介机构也往往是好的建议者。东盛集团在搜索和选择收购对象时借助了多方的力量，为公司收购节省了时间和成本。 4.尽职调查信息的不对称造成了“买的没有卖的精”现象，因此一份准确、详尽的尽职调查至关重要。尽职调查需要包括企业经营的各个方面，不但包括资产状况还应当包括管理因素。对于或有责任如担保经常是被忽视的，企业在收购完成后很长的时间里才发现自己身处担保陷阱，所以对这些潜在法律责任必须明确。通过尽职调查可以确认公司是否具有产品改进或提升的潜能。业务的各个主要方面也需要被考虑。公司合并必须能弥补管理能力的差距并能扩展能力。公司的资源应当被扩展到多个方面。 5.价值评估有许多方...