何谓价值投资？

[何谓快乐的生活]何谓快乐的生活每个人都希望自己快乐地过完一生。怎样的生活才算快乐哪？日进斗金，衣食无忧？儿孙满堂，家庭幸福？还是工作顺利，仕途平坦？、、、、、、每个人对快乐的理解都不一样。...+阅读

买股票买的不光是价格，而买的是企业的股权，选择优质上市公司，买入并长期持有，不考虑短期股价的波动，而是多注重公司的发展。中国也有很多好的上市公司，有的人买了并长期持有，不去频繁操作，在股价下跌的时候，只要公司基本面没有变坏，依然再买点。长期坚持下来，其实收益翻番数倍。同样，有人买了股票，亏损累累。可能没有选择好的上市公司，或者连那个公司是干什么的都不清楚，跟风操作，频繁进出，听小道消息，能不赔吗？因为他是“炒股”，而不是“投资”，“买股”。我身边的朋友中，买过同样的股票，有的几年下来坚持价值投资，收益不菲，而有的到现在还欠很多的钱，因为他总是根据技术指标分析，耍小聪明。建议你有机会看看巴菲特的书，还是很有学习的价值。

什么叫价值投资

股市是个万花筒，这里的人也是各色各样，来股市寻财的人更是八仙过海，各显神通，也让我涨了见识。从历史上看，有些人是趋势投资者（trend follower），有些是投机客（day trader，或者广泛一点，允许我叫very-short-time trader吧），有些是价值投资者（value investor），有些则是'combination'，技术面投资者以及资金流投资者归根结底还是趋势投资者，但趋势投资者并不局限于技术和/或资金流分析。有些人信奉技术分析（technical analysis），道式理论（Dow theory），有些人信奉基本面分析（fundamental analysis），有些人信奉运气，有些人什么也不信奉。鉴于价值投资是55168的主流之一，今天就斗胆班门弄斧，谈一下个人对于价值投资的理解，并没有抬此薄彼的意思。 1.价值投资（value investing）的起源尽管许多理论家，分析师以及普通股投资者都对价值投资做出了贡献，但恐怕没有人能否认价值投资的理论框架是由Graham和Dodd于1934年搭建起来的。

价值投资者，通过基本面分析，购买价值被低估的股票。 Graham和他的学生Buffett认为价值投资的本质在于以低于其内在价值（intrinsic value）的价格购买股票。股票的市场价格对于内在价值的折扣就是Graham所谓的安全边际（margin of safety）。Graham推荐防御性投资策略，强调以低于有形帐面价值的股票交易来对冲未来企业可能遭遇的经营风险。显然，Graham和Dodd的防御性投资策略偏于保守，往往在市场处于低潮时更实用。这也解释了为什么有些十分保守或者所谓‘正宗’的价值投资者往往期待熊市。然而，股票投资者却很难做到当市场处于中等水平或者高潮时无所作为。 2.价值投资的演变价值投资已经被证实是一种成功的投资之道。不断的有报告证实购买价值型股票的效果好于购买其他类型股票或者大盘。

一些知名价值投资者（比如Buffett）的个人投资经历也可以证明价值投资有效性。是Graham第一个提出了安全边际的概念并且建议投资者在公司内在价值高于其价格的时候购买其股票。即便如此，Graham本人也无法否认在评估内在价值的时候有着一些假设存在。 Buffett把价值投资理论又推进了一步，他把重点放在了寻找定价合理的杰出公司（'finding an outstanding company at a sensible price'）上，而不是以低廉的价格购买普通公司。由价值投资先驱者们最初所指的价值是帐面价值，这一概念在70年代大大地演变了。在那些大多数资产为有形资产的行业里帐面价值是最有用的，而诸如专利，专有技术，软件著作权，品牌，商誉等却很难量化。当一个行业或者企业正在经历快速的技术进步的时候，资产的价值是不容易评估的。

尽管有比市盈率等更为摩登的估值模型（比如DCF，现金流折现法），仍有为数不少的投资者反对任何的定量估值模型。Lynch就把自己的投资原则定为投资你所了解的（'invest in what you know'），这一原则符合那些无法进行复杂定量计算或者没有时间阅读冗长财务报告的非专业投资者们的心声。 3.有效市场假说（efficient market hypothesis, EMH）有效市场假说由Fama于60年代提出，认为金融市场的信息是有效的，或者说市场上交易的资产价格已经反映了所有已知信息，因此在反映所有投资者对于未来预期的信息汇总上是公正的。有效市场假说认为除了运气，通过运用市场已经知道的信息从而持续战胜大盘是不可能的。Fama的假说提出了三种形式：弱有效市场，中等强度有效市场，以及强有效市场。

许多人无法相信人为金融市场会是强有效市场。因为信息传播，资金流等等因素均能导致市场失效。一些怀疑者说，有些成功的投资者能够长期战胜市场，而他们的成功很难归结于运气

请问什么叫价值投资

价值投资：一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。

成长投资：一种选择高成长潜力的股票投资策略。在大多数情况下，成长型股票具有高于所在行业平均收益水平的特点。

二者异同：

1、二者都是受基本面驱动的两种投资方法。

2、价值投资者的目标是得出证券当前的内在价值，并在价格低于当前价值时买进；而成长投资者的目标是寻找未来将迅速增值的证券。

3、价值投资者相信当前价值高于当前价格，从而买进股票（即使它们的内在价值显示未来的增长有限）；成长投资者相信未来的价值的迅速增长足以导致价格大幅上涨，从而买进股票（即使它们的当前价值低于当前价格）。

4、对价值投资者来说，资产是一种有形实物，应有明确的内在价值，价值投资强调的是有形因素，如重资产和现金流，追求的是低价，其首要目标是识别公司的当前价值，并在价格足够低时买进。而成长投资介于枯燥乏味的价值投资和冲动刺激的动量投资之间，其目标是识别具有光明前途的企业，侧重于企业的潜力而非当前属性。

5、价值投资关注当前价值，成长投资关注未来价值。但是确定企业的当前价值是需要考虑企业未来的。因此二者没有明确的界限，价值投资者将企业的潜力视为“增长”，而成长投资者则明确表达了对未来价值、未来潜力的敬意，这只是一个程度的不同而已。

何为价值投资？请详细阐述

中国证券市场是一个新兴的快速发展的市场，已经过了10余年的发展，经历了从萌芽到异常震荡再到逐步成长的发展阶段，也使人们对股市的认识经历了一个从陌生面对，到财富神话，到幻想破灭，到重新思考的过程。在我国宏观经济条件不断改善的整体环境下，股票市场的走势却发生了严重的背离，显然，中国股市没有很好的体现其国民经济“晴雨表”的作用。在这种境况下，股民、机构投资者、专业分析师、学者都试图找出解决我国股市问题的根本方法。但是相对而言，我国证券市场还不够成熟和规范，在国际环境、国家政策、经济形势、行业发屏前景及大众心理等多种因素交互影响下形成了一个非常复杂的系统。推动中国证券市场走向成熟化、效率化，使其健康运行，这是当前摆在广大投资者面前的一个全新命题。证券市场走向成熟，需要引导投资者从预测短期价格趋势转向研究股票内在价值，即要求投资者树立起理性投资的投资理念。我国证券市场正处于一个重要的转轨时期，其运行格局即将发生深刻的变化。倡导价值投资理念在当前的形势下正是迎合了国际主流投资理念的大趋势。国外资本市场的成熟经验告诉我们，价值投资这一投资理念，经历了70多年成功实践，是目前世界上被广泛应用的投资策略...更多之一。价值投资理念起源于本杰明·格雷厄姆的名著《证券分析》，以沃伦·巴菲特成功的实践闻名于世界。所谓价值投资，是指对影响证券投资的经济因素、政治因素、行业发展前景、上市公司的经营业绩、财务状况等要素的分析为基础，以上市公司的成长性以及发展潜力为关注重点，以判定股票的内在投资价值为目的的投资策略。价值投资的真谛在于通过对股票基本面的经济分析，使用内在价值模型估计股票的内在价值，并通过对股价和内在价值的比较去发现并投资那些市场价格低于其内在价值的潜力个股，以期获得超过大盘指数增长率的超额收益。投资者只有把更多的关注投向上市公司本身的经营行为和业绩表现，通过基本分析揭示股票内在价值，以此作为主要的投资依据，才能使我国的证券市场真正步入价值投资时代。鉴于证券市场上基础分析的重要性，本文将主要解决“如何在基本分析的基础上有效、准确的对股票价值进行合理评价”这一问题。为解决这一问题，本文采用了以下两种方法

（1）规范分析和实证分析相结合的方法。本文从规范分析的角度对内在价值模型进行思考研究，得出了内在价值的模型，然后从实证分析的角度，利用宝钢股份的数据进行实证分析，证明了内在价值模型的可操作性与实用性。

（2）指标分析法。本文设立了一套完整的指标评价体系，用于总体把握所投资公司的实际情况，弥补模型计算的不足，能够使投资者对投资对象有全面系统的理解，在此基础上运用模型进行计算，将使投资更具安全性。论文的开头部分首先阐述了“价值投资理论及内在价值”这一研究项目的研究背景、来源及意义，系统阐述了有关问题的文献综述、说明了本文的研究思路和研究方法。然后内在价值模型展开主体部分的论证。具体如下：

（1）分析了本文模型产生的理论基础，总体系统的说明价值投资的正确内涵，分清什么是价值投资，什么是非价值投资，价值投资的方法是什么，阐述内在价值及安全边际的概念，以及如何正确的区分投资与投机。

（2）根据价值投资理论的思想，探讨了内在价值指标的选择与模型的推导过程，最终设计出了本文的内在价值模型，并说明了本模型的使用要求。

（3）以宝钢公司为案例进行本文模型的分析与应用，以此案例内在价值的分析计算为基础，详细说明了价值投资方法的应用与本模型的使用过程。通过本文的研究工作，基本解决了对股票价值合理有效评价的问题，为理性投资者提高回报率降低风险提供更为准确的投资依据，从而推动完善证券市场上资本的合理定价机制，使中国股市的资源配置功能发挥效力，促进中国证券市场走向成熟化、效率化。